拼多多股价单日大跌超17%，销售和营销支出较2017年同比暴增900%？

3月14日星期三，也就是昨天晚上，拼多多发布自公司上市以来的2018年第四季度以及全年财报。从财报上看，拼多多2018年成功实现营收131.2亿元人民币，但是在非美国通用会计准则下(NON-GAAP)经营亏损为39.583亿元。

作为近年来在电商领域一枝独秀的拼多多，很显然这次交出的财报并没有达到市场的预期。财报消息一出，拼多多股价由涨转跌，开盘后股价一路走低，最高跌幅竟然高达18.37%。到收盘时，拼多多收盘报25.12美元/股，单日跌幅高达17.45%，将今年以来的涨幅抹去三分之二，公司市值跌破300亿美元关口至289.12亿美元，市值上相比京东已经落后127亿美元。

从财报中可以看到，第四季度拼多多总营收为人民币56.539亿元(约合8.223亿美元)，跟往年同比增长379%。归属于拼多多普通股股东的净亏损为人民币24.239亿元(约合3.525亿美元)，而上年同期净利润人民币1360万元。除此此外，整个2018年全年，拼多多销售和营销支出高达134.418亿元，相比较2017年同比暴增900%。扣除一次性股权激励带来的亏损影响， 拼多多全年经营亏损仍接近40亿元。

从财报整体来看，拼多多的财报显示出了强劲的增长，延续的上一季度的风格，全年GMV接近五千亿，活跃买家超4亿，人均支出同比增95%;收入超预期8.3%，但亏损幅度超过了市场的普遍预期。

据业内人士分析，巨额亏损的背后，可能与长期大量的广告投放有关联。此前有媒体报道，根据对全国大中城市的397家电视频道进行广告播出状况监测结果，拼多多App在全国7个城市15个频道投放广告，广告费用估计为94312万元，广告时长97519秒，投放广告13342次。另外线下的户外广告，更是不计其数。

虽然股价暴跌，但是目前华尔街大行纷纷看好拼多多，大部分给出买入评级。据彭博统计，目前包括高盛、瑞信投行等给出了买入/跑赢大盘的评级;汇丰1家给出了持有评级。目标价方面，高盛给出了36.3美元，瑞信给出了30.1美元，摩根士丹利为29美元，汇丰相对较低，给出的目标价为28美元。

拼多多这次亏损超出预期，跟它的销售和营销支出息息相关，想来到了2019年已经站稳脚跟的拼多多，会适当的较少营销费用吧。